حذر آرثر هايز، المؤسس المشارك لمنصة BitMEX، من أن سعر البيتكوين قد يهبط إلى ما دون 70,000 دولار إذا قامت صناديق التحوط الكبرى بسحب استثماراتها من صناديق البيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة (Bitcoin ETFs).
في تغريدة على X بتاريخ 24 فبراير، أشار هايز إلى أن عمليات السحب الكبيرة من صناديق البيتكوين الفورية مثل BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) قد تؤدي إلى موجة هبوط قوية، محذرًا من أن “مدينة العفاريت قادمة”، في إشارة إلى تراجع عنيف في السوق.
كيف يؤثر خروج صناديق التحوط على سعر البيتكوين؟
- معظم مستثمري IBIT هم صناديق تحوط تعتمد على استراتيجية تحكيم لتحقيق عوائد تتفوق على سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل.
- تستخدم هذه الصناديق أسلوبًا يقوم على شراء صناديق ETF وبيع العقود الآجلة للبيتكوين في بورصة شيكاغو (CME) للاستفادة من فجوة العائد بين الاثنين، والمعروفة باسم “basis spread”.
- عندما تنخفض هذه الفجوة بالتزامن مع تراجع سعر البيتكوين، ستقوم صناديق التحوط ببيع IBIT وإعادة شراء عقود CME الآجلة.
هل يستمر هبوط البيتكوين؟
- توقع هايز أن البيتكوين قد يتراجع إلى 70,000 دولار مع قيام صناديق التحوط بتصفية مراكزها خلال ساعات التداول الأمريكية.
- في مذكرة بحثية صادرة عن 10x Research في 23 فبراير، أوضح ماركوس ثيلين أن معظم الطلب على صناديق البيتكوين المتداولة يأتي من صناديق تحوط تقوم بهذه الاستراتيجيات قصيرة المدى وليس من مستثمرين طويل الأجل.
كيف تؤثر عمليات البيع الكبيرة على السوق؟
- مع انخفاض سعر البيتكوين، تنكمش العلاوة السعرية على العقود الآجلة، مما يدفع صناديق التحوط إلى بيع أسهم صناديق البيتكوين وشراء العقود الآجلة المغطاة مسبقًا.
- عندما تحدث هذه العملية بشكل واسع النطاق، تتسبب في ضغط بيعي هائل على صناديق ETF الفورية، مما يدفع البيتكوين نحو مزيد من الانخفاض.
- كلما زادت عمليات البيع، زاد الضغط على السوق، مما قد يخلق حلقة هبوطية متسارعة.
تدفقات صناديق ETF تسجل أكبر عمليات سحب في سبعة أسابيع
- التدفقات الخارجة من صناديق البيتكوين المتداولة بدأت تتزايد، حيث سجلت 11 صندوقًا خسائر ضخمة في 24 فبراير.
- بلغ إجمالي التدفقات الخارجة 517 مليون دولار خلال يوم واحد، وهو أكبر تدفق سلبي خلال سبعة أسابيع.
- جاء هذا بعد خمسة أيام متتالية من الخسائر، مما يعكس تزايد المخاوف بين المستثمرين المؤسسيين.
الخلاصة: هل نشهد تصحيحًا كبيرًا أم فرصة شراء؟
- إذا استمرت صناديق التحوط في الخروج من صناديق ETF الفورية، فقد نشهد انخفاضًا كبيرًا نحو 70,000 دولار أو أقل.
- ومع ذلك، قد يرى المستثمرون فرصة شراء عند هذه المستويات، خاصةً إذا استمر نشاط الحيتان والمؤسسات في تجميع البيتكوين كما حدث سابقًا.
