في وقت تتحرك فيه أسعار العملات الرقمية ضمن نطاق عرضي، وتبقى المعنويات متباينة، يمر سوق XRP بتحول لافت في تركيبة المشترين والبائعين. في مقابلة حديثة، أوضح Steven McClurg، الرئيس التنفيذي لشركة Canary Capital، أسباب اعتقاده بأن XRP يبني قاعدة سعرية قوية، حتى وإن بدت حركة السعر الحالية غير مشجعة.
يرى ماكلورغ أن قراءة المخططات السطحية لا تعكس حقيقة ما يجري داخل السوق، مشيرا إلى أن التغير الحقيقي يحدث في البنية الداخلية للطلب والعرض.
لماذا لا تعكس الأسعار المستقرة الصورة الكاملة
عند سؤاله عن إمكانية وصول XRP إلى مستوى 5 دولارات، وهو ما يعني أكثر من ضعف السعر الحالي قرب 2 دولار، أوضح ماكلورغ أن هذا السيناريو يتطلب وقتا وتغيرا في دورة السوق العامة، وليس قفزة مفاجئة.
بحسب تحليله، تمر سوق العملات الرقمية حاليا بمرحلة تقليل المخاطر، وهي مرحلة غالبا ما تتزامن مع دورات الانتخابات الأمريكية وحالة عدم اليقين الاقتصادي. خلال هذه الفترات، تعاني معظم الأصول من ضعف الأداء، في حين تتمكن فئة محدودة فقط من الصمود، وهي تلك التي تمتلك استخدامات حقيقية وبنية تحتية فعالة.
ويعتقد ماكلورغ أن XRP تندرج ضمن هذه الفئة، نظرا لأن بنية مالية حقيقية يجري بناؤها بالفعل فوق شبكتها.
دور صناديق ETF في تغيير هيكل الملكية
تحدث ماكلورغ أيضا عن التأثير المتزايد لصناديق ETF الخاصة بـ XRP، والتي استوعبت حتى الآن أكثر من مليار دولار من العملة. وأشار إلى أن ما بين 185 و190 مليون دولار من هذه القيمة محتجزة حاليا داخل بعض منتجات ETF.
الأهم من ذلك، أن الطلب لا يأتي في معظمه من متداولي التجزئة. وفقا لماكلورغ، فإن الجزء الأكبر من التدفقات مصدره مستشارون ماليون ومستثمرون مؤسسيون، وهو ما يعكس تغيرا جذريا في طبيعة حاملي XRP.
وعند سؤاله عن حجم التدفقات المحتملة حتى نهاية عام 2026، مع وصول التدفقات الحالية إلى نحو 1.5 مليار دولار، توقع أن تستمر وتيرة الشراء بشكل غير منتظم، لكنها ستبقى إيجابية على المدى المتوسط.
وأوضح أن النصف الأول من العام، والذي يعتبره مرحلة هبوطية، قد يشهد تدفقات تتراوح بين مليار و1.5 مليار دولار إلى صناديق XRP. أما في حال استقرار الأسواق وعودة السيولة خلال النصف الثاني، فقد تتغير الصورة بالكامل.
بحسب تقديره، عند وصول السوق إلى القاع وبدء الاتجاه الصعودي من جديد، قد ترتفع إجمالي التدفقات إلى ما بين 5 و6 مليارات دولار بحلول نهاية 2026.
لماذا قد يتأخر تفاعل السعر مع هذه التدفقات
يرى ماكلورغ أن مستثمري صناديق ETF يميلون إلى الاحتفاظ بالأصول لفترات أطول ولا يقومون بالتداول النشط. ومع انتقال XRP تدريجيا من أيدي متداولي التجزئة إلى المحافظ المؤسسية وصناديق ETF، تصبح كمية المعروض المتاحة للتداول اليومي أقل.
على المدى القصير، قد يبقى السعر مستقرا نتيجة توازن قوى الشراء والبيع. لكن مع انتهاء مرحلة تقليل المخاطر وتراجع الضغط البيعي، قد يصبح انخفاض المعروض السائل عاملا حاسما في دفع السعر إلى مستويات أعلى.
